2011年10月，星耀五洲就申请了破产保护，300万平方米的大盘，没有强大的资金后盾，运营谈何容易？

运营的问题还要待以后验证，而关于资金问题则有一些数据可以观察一下。查阅融创的年报可以发现，其现金及现金等价物（包括受限制现金）由2015年12月31日的270.58亿增加至2016年12月31日的698.13亿，其中非受限制现金由226.87亿增加至2016年底的520.86亿。

融创还披露，非受限制现金的增加乃主要由于：

(i)经营业务的现金流入净额46.16亿，因集团房地产预售收入增加所致；

(ii)投资业务的现金流出净额344.79亿，主要是由于集团通过直接投资或收购股权获取新项目所致；

(iii)融资业务的现金流入净额592.30亿，主要归因于借贷流入（含因借贷导致的非限制现金转为限制现金）净额519.36亿。

可以看到，其2016年用于并购的金额力度依然较大，2017年看来是会走不出这种大笔并购的思路了，并购也间接导致融资需求增大，而融创在2016年底时资产负债比率为54.9%（2015年是43.2%），净负债率为121.5%（2015年是75.9%），2017年这两个数目还会不会继续升高就要拭目以待了。