万科的利润增速为什么不及预期?未来会继续下跌么?

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万科过去几年业绩保持稳定,无论是营业收入还是净利润都保持20个点的增长,同时派息率也在35个点上下,这也是外界认定其优秀的原因。但2019年万科营收仍增了23个点,净利润却掉落至15个点,而且派息率降到30个点出头,无论是净利润还是分红都不及过去,这就与预期有了落差。

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万科净利润涨幅较低主要是土地增值税增加导致,这方面官方解释是毛利率高的项目结算多,并且做了税的计提,存在一定的平滑利润的可能。至于未来利润,基本可以判定已经面临天花板了,万科过去的销售均价增幅有限,因此结算利润增长也会有压力。

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